来源丨深蓝财经

　　撰文丨王鑫

　　基民呼吁基金经理潘令梓下课的声音，终于被东阿尔法听进去了
。

　　6月13日 ，东方阿尔法招阳混合、东方阿尔法科技优选双双发布公告
，基金经理潘令梓因“个人原因
”离任，因此解聘其基金经理职位 ，不再转任公司其他岗位。

　　早在6月4日
，公司就增聘了周谧与他共管东方阿尔法招阳混合 。9天后，潘令梓下课
。这一步棋走得又急又狠 ，没有半点缓冲。

　　基民盼了多久
，这只基金就跌了多久 。

　　东方阿尔法招阳混合A，2021年3月成立 ，已经跌超60%
，如今单位净值只有0.386元
。相当于投10万，5年过去了 ，如今仅剩3.86万。

　　叠加基民赎回，这只基金发行时整体规模合计约11.20亿元
，如今只剩2.40亿元，实惨 。

　　在基金社区的评论区 ，基民的留言高度统一：“强烈要求更换基金经理
。”

　　如今基民梦想实现了
，但钱能不能赚回来，依旧是未知数。更讽刺的是 ，东方阿尔法创始人刘明也曾长期管理这只基金
，表现比潘令梓还差劲 。

　　1

　　牛市也救不回来的3毛基

　　潘令梓的履历不差
。南开大学保险学学士，香港大会计学硕士 ，2019年加入东方阿尔法基金管理有限公司
，擅长宏观策略分析，在汽车 、金融地产
、建筑建材、有色周期等领域有深入研究。

　　但他管理的两只基金 ，判若两人 。

　　2025年6月
，他开始管理新基金东方阿尔法科技优选，但这只基金很快由两人共管 ，后面增至三人，由潘令梓 、周谧
、梁少文共管。如今刚满一年
，潘令梓任职回报近65%，同期同类平均36% ，咋一看很猛
。

　　但另一只
，才是他的真实水平。

　　东方阿尔法招阳混合A，成立于2021年3月 。潘令梓2024年11月加入管理 ，共管加单独管理累计567天
，任职回报累计-25%
。

　　该基金成立至今累计亏损61.4%，全市场垫底级别。潘令梓管理期间就贡献了近一半的亏损 。

　　有人替他辩解 ，说这只基金的问题不是他一个人的
。确实
，历任四位基金经理，全部亏损。

　　如果分别计算历任基金经理任内对净值的实际贡献（复合计算） ，东方阿尔法创始人兼总经理刘明亏损最多
，他先后单独或共管该基金长达3年多，其各阶段任职回报分别为-15.21%、-16.44% 、-28.92%
、-6.29% ，复合下来-67%，亏损巨大 。

　　后来的高丰臣
，亏了16%
。再到潘令梓，掌舵一年半 ，亏了25%。最新加入的周谧
，管理10天，也亏了2.48% 。

　　整体来看 ，刘明的表现比潘令梓还差劲
，一个比一个能亏，简直就是四人“亏损天团 ”
。当然 ，刘明作为老板
，不会自己炒自己鱿鱼。

　　现在四人“亏损天团
”还剩总经理刘明一人，但手上已无基金可管 。回看刘明挖来的高丰臣、潘令梓 ，没有一个能在这只基金上实现正收益
，两人均先后离职。如今压力又给到了周谧
。

　　2

　　重仓军工，投研能力稀碎

　　问题来了 ，离任基金经理全亏损，难道都是运气不好？

　　2024年以前的亏损
，还可以甩锅熊市。但是2024年至今，妥妥的大牛市 。尤其潘令梓任内 ，正是牛市黄金期
，依旧一路亏损
。基民们的怒火，是真压不住了。

　　这只基金长期重仓军工 ，基金经理在2026年一季报中表示
，“持续看好以军工为代表的中国高端制造业崛起，同时关注部分军工上游需求旺盛 、存在供给约束且具备涨价逻辑的小金属及军工材料领域 。”

　　看似逻辑犀利 ，操作却一团糟
。

　　军工行业
，走业绩浪的少，炒概念的多 ，往往都是跟随地缘事件走脉冲行情
，然后就是持续阴跌。重仓军工行业，首先就要承受贝塔的极大波动 。中证军工指数 ，2024年至今累计涨幅30.65%，连上证指数都跑不赢
。

　　而个股选择
，更是检验基金成色的关键。截至2026年一季度末，该基金重仓了洪都航空
、中无人机、航天南湖 、航发动力、振华股份
、国睿科技等 。今年以来 ，基本一路阴跌
，洪都航空已跌超20%
。涨得好的军工业绩龙头和小金属龙头，一个都没重仓。

　　这种一路“重仓 ”一路被套的走势 ，已经不是运气问题了
，暴露的是东方阿尔法投研缺失的致命短板 。公司名字带阿尔法，叫的响亮 ，带给基民的却是负阿尔法。

　　作为一家纯员工持股的个人系公募
，东方阿尔法2021年巅峰期规模冲到140亿，如今跌到74亿出头
。而且产品几乎全是权益基金 ，对研究依赖度极高
，偏偏很多产品的净值拖后腿。

　　公司总经理刘明卸任基金经理后，把烂摊子甩给潘令梓 ，后者撑了大半年，同样被业绩反噬 。管理层“换人如换刀
”的思路
，已经连续折了两把刀
。基民的钱就这么一次次被消耗掉。

　　3

　　申万菱信“名将”也出局了

　　6月13日，不只是潘令梓的离任日 。

　　申万菱信基金也发布公告 ，基金经理贾成东因“个人原因 ”离任
，卸任全部在管基金
。

　　贾成东入职申万菱信还不满两年。2024年底从招商基金跳槽过来，头顶百亿基金经理光环 ，入职仅三个月便被任命为副总经理
，分管投研 。公司还专门为他量身打造了申万菱信行业精选混合，首发规模12.19亿元
。排场不小 ，基民期待很高。

　　结果呢？截至离任
，该基金任职回报率-29.96%，在近一年同类4567只产品中排名4544位 ，几乎垫底 。规模从12.19亿缩水至3.28亿元
，一年蒸发七成
。

　　从净值走势看，今年1月29日短暂创下1.1291元的新高 ，随后开启长达半年的阴跌。龚霄与他共管的申万菱信新动力混合，任职回报率同样是-8.72%
，同类垫底 。

　　从操作风格来看，贾成东的问题同样显著 ，极致行业轮动
，十大重仓股很少连续持有超过一年。去年四季度持仓还算均衡，金属、能源 、医疗
、风电都有涉及
。今年一季度 ，突然大幅向有色板块倾斜
，山金国际、招金黄金 、赤峰黄金
、兴业银锡全部新进重仓。

　　精准追在高点，2026年以来有色板块内部剧烈分化 ，净值应声暴跌 。

　　最讽刺的是
，他刚一离任，金属股就开始强劲反弹
。但基金净值曲线还在往下走 ，莫非又精准在底部割肉
，去追其他热点了？

　　申万菱信花了高价，换来了彻头彻尾的失败。

　　不同公司 ，同一结果 。牛市都救不了的基金经理，即使平台换了也是白搭
。