文|新浪财经上海站 十里
摘帽后两连涨 ，四环生物（维权）旧故事未完。
5月21日 ，江苏四环生物股份有限公司发布股票交易异常波动公告称，公司股票于2026年5月20日、5月21日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，触及深交所股票交易异常波动情形 。就在5月20日 ，公司股票刚刚撤销退市风险警示 ，证券简称由“*ST四环 ”变更为“四环生物 ”，日涨跌幅限制也由5%恢复至10% 。
摘帽 、复牌 、两连涨 ，几个动作连在一起 ，足以让市场重新看向这家老牌A股公司。但四环生物的故事，显然不只是一个“脱帽行情”。
从公告口径看 ，四环生物对股价异动的回应较为标准 。公司称 ，前期披露信息不存在需要更正、补充之处，近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 ，公司、控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项 ，控股股东 、实控人在股票异常波动期间亦未买卖公司股票 。
真正值得关注的是，四环生物这次摘帽背后的公司底色。
2026年一季度 ，公司实现营业收入8117.03万元 ，同比增长85.14%；归属于上市公司股东的净利润为亏损1131.38万元，同比增长28.91%；扣非后净利润亏损1371.28万元，同比增长26.14% 。也就是说 ，公司收入端明显修复 ，亏损幅度有所收窄，但盈利能力尚未真正转正 。
从“保壳”到“摘帽 ” ，四环生物过去一年最关键的变化并不只在业绩表上 ，也在控制权上。
2025年1月，福建碧水农业投资有限公司完成相关股份过户 ，成为四环生物控股股东 ，邱为碧成为公司新的实际控制人 。此前，相关股权来自司法拍卖 ，福建碧水农业投资以约3.88亿元竞得四环生物27.78%股份 。对于一家长期被市场贴上风险标签的公司而言 ，新实控人入场，本身就是一次重置叙事的机会。
不过 ，四环生物的“旧账 ”并不轻 。
公司前实控人陆克平曾是这家公司绕不开的人物 。证监会此前查明 ，陆克平通过多个证券账户及权益工具交易四环生物股票，并在股东大会上行使表决权。2014年至2018年期间，陆克平实际控制四环生物 ，但公司相关年报披露“无实际控制人”等信息存在虚假记载 。陆克平因此被行政处罚 ，并被采取终身证券市场禁入措施 。
这也是四环生物这次摘帽后最具戏剧性的地方：证券简称变回来了，但资本市场对这家公司的记忆并不会同步清零。摘帽解决的是上市状态问题 ，不等于市场对治理结构 、主营质量和持续经营能力的疑问已经消失。
更现实的观察点 ，是四环生物2025年收入结构的变化 。
据公司此前回复深交所年报问询函，2025年公司实现营业收入3.44亿元 ，同比增长69.22%；扣除后营业收入3.39亿元 ，同比增长73.28% 。其中，绿化及工程业务实现收入1.59亿元 ，同比增长3779.70% ，占营业收入比重从2.01%升至46.06%，但该业务毛利率为7.51% ，同比下降46.02个百分点。
这组数据很关键 。四环生物名义上仍是一家生物医药公司 ，主营业务包括生物医药制品生产销售及园林绿化工程业务 。但在摘帽前后，绿化及工程业务突然成为收入增长的重要支撑。监管问询也正是围绕该业务收入大幅增长、毛利率下降 、客户及合同情况展开 。
更敏感的是，年报问询函回复中还出现了与新实控人相关的业务线索 。公司披露 ，子公司晨薇生态园与邱为碧控制的准格尔旗杨家渠煤炭有限责任公司签订绿色矿山工程承包合同 ，合同预估总价3550万元，报告期内发生额1239.13万元。对四环生物来说 ，这类合同本身并不能直接被等同于风险 ，但它确实让市场更关注新实控人入主后，公司业务结构是否会继续发生变化 。
人事层面 ，四环生物也已经经历换血 。控制权变更后 ，原董事长 、总经理郭煜因公司实际控制人变更辞去相关职务，但继续在全资子公司江苏晨薇生态园科技有限公司任职。随后 ，公司聘任陈龙为总经理 ，周扬为副总经理兼董事会秘书 。老班底退至子公司，新管理层接管上市公司平台 ，这也是控制权更迭后常见但值得观察的信号 。
因此 ，四环生物这次股价异动，表面看是摘帽后的市场反应，深层看则是一次重新定价。新实控人邱为碧接手之后 ，公司能否真正修复经营 ，能否厘清生物医药主业与绿化工程业务之间的关系，能否让历史治理阴影不再反复影响市场信任 ，才是接下来更关键的问题。
